Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa khép lại tháng 5/2025 với
những tín hiệu phục hồi rõ rệt cả về điểm số, thanh khoản lẫn tâm lý nhà đầu
tư. Trong bối cảnh này, số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán cũng có sự gia
tăng ấn tượng, phản ánh kỳ vọng lạc quan của thị trường trong ngắn hạn.
Theo số liệu từ Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD),
tháng 5 ghi nhận thêm gần 191.000 tài khoản mới từ nhà đầu tư trong nước, dù giảm
nhẹ so với tháng 4 nhưng vẫn là mức tăng cao trong vòng một năm trở lại đây, đưa số tài khoản chứng khoán tại Việt Nam lên tới 10 triệu tài khoản, tương đương 10% dân số. Đáng chú ý, 99,8% số tài khoản mở mới đến từ cá nhân trong nước, cho thấy lực cầu
nội địa vẫn đang là trụ cột chính của thị trường.
Tính riêng nhóm tổ chức trong nước, chỉ có thêm 44 tài khoản
được mở, trong khi nhà đầu tư nước ngoài ghi nhận mức tăng khiêm tốn hơn với
174 tài khoản, chủ yếu cũng đến từ nhà đầu tư cá nhân (tăng 186), trong khi
nhóm tổ chức nước ngoài giảm 12 tài khoản. Dù sự trở lại của khối ngoại vẫn còn
dè dặt, tổng số tài khoản của nhà đầu tư nước ngoài đến cuối tháng 5 đạt 48.407
đơn vị, đánh dấu sự phục hồi nhẹ sau đợt sụt giảm bất ngờ trong tháng trước.
Luỹ kế từ đầu năm 2025, tổng số tài khoản trong nước đã tăng
gần 800.000, phản ánh sự quan tâm ngày càng lớn của nhà đầu tư cá nhân trong bối
cảnh thị trường chứng khoán liên tục có những diễn biến tích cực. VN-Index tăng
106 điểm trong tháng 5 (+8,7%), mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 7/2023. Thanh
khoản thị trường cũng duy trì ở mức cao với trung bình gần 20.000 tỷ đồng/phiên,
tạo nền tảng tâm lý vững chắc cho dòng tiền tiếp tục đổ vào thị trường.
Một trong những yếu tố giữ chân dòng tiền là định giá thị
trường vẫn ở mức hấp dẫn. Cụ thể, hệ số P/E TTM của VN-Index hiện chỉ ở mức 13,1
lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm là 15,1 lần. Đồng thời, mức
chênh lệch giữa lãi suất tiết kiệm và E/P TTM đang ở mức âm -2,5%, tiến sát
vùng đáy từng thiết lập hồi tháng 11/2022 – một tín hiệu tích cực cho nhà đầu
tư dài hạn.
Phân tích theo nhóm ngành, phần lớn lĩnh vực đang có P/E TTM
thấp hơn trung bình 5 năm. Các nhóm ngành công nghiệp, hàng tiêu dùng và công
nghệ thông tin được đánh giá là có mức định giá hấp dẫn nhất. Đặc biệt, các
nhóm tài chính như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản dù định giá đang ở
vùng thấp trong lịch sử nhưng lại có triển vọng tăng trưởng tích cực trong năm
2025, tạo nên lực đỡ đáng kể cho thị trường.
Về mặt tâm lý, báo cáo từ Yuanta cho thấy chỉ báo tâm lý của
nhà đầu tư trung hạn và dài hạn đang ở mức 65% và 44%, phản ánh tâm lý tích cực
trong ngắn và trung hạn, nhưng vẫn có sự dè dặt ở tầm nhìn xa hơn. Tuy nhiên,
chỉ báo tâm lý đang tiệm cận vùng “lạc quan quá mức” (trên 70%), làm dấy lên khả
năng xuất hiện những đợt điều chỉnh nhẹ vào đầu tháng 6.
Những yếu tố vĩ mô cũng đang góp phần thúc đẩy thị trường hồi
phục. Việc hệ thống công nghệ giao dịch mới KRX đi vào vận hành, cùng với triển
vọng đàm phán thuế quan tích cực, đã tạo ra kỳ vọng về sự minh bạch và hiệu quả
hơn trong giao dịch. Đặc biệt, thương vụ niêm yết quy mô lớn của Vinpearl như một
cú hích mạnh mẽ, góp phần “giải cơn khát” hàng hóa mới cho thị trường.
Một điểm sáng khác trong tháng 5 là động thái ngừng bán ròng
của khối ngoại. Dù giá trị mua ròng trên HoSE chưa lớn, khoảng 900 tỷ đồng,
nhưng diễn biến đảo chiều này được nhìn nhận là một tín hiệu tích cực. Kỳ vọng
dòng vốn ngoại sẽ sớm quay lại đang dần hình thành, nhất là trong bối cảnh nhiều
tổ chức quốc tế dự đoán Việt Nam có thể được FTSE và MSCI nâng hạng thị trường
lần lượt vào năm 2025 và 2026. Trong kịch bản đó, giai đoạn hiện tại có thể xem
là “thời điểm vàng” để dòng tiền ngoại bắt đầu đón đầu làn sóng nâng hạng.
Tổng thể, tháng 5/2025 không chỉ ghi nhận sự bứt phá mạnh mẽ
của thị trường chứng khoán, mà còn là giai đoạn thể hiện rõ nét niềm tin ngày
càng tăng từ nhà đầu tư trong và ngoài nước. Mặc dù rủi ro điều chỉnh ngắn hạn
vẫn tồn tại, nhưng với những yếu tố nền tảng tích cực đang được củng cố, thị
trường được kỳ vọng sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền và phát triển ổn định trong
những tháng tới.
