Phiên giao dịch ngày 25/4/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý
Công ty chứng khoán Phú Hưng - PHS
Khuyến nghị mua cổ phiếu NT2
Năm 2023, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của Công ty CP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HOSE: NT2) dự kiến lần lượt là 8.299 tỷ đồng và 473 tỷ đồng. Kế hoạch này dựa trên giả định rằng sản lượng điện sẽ đạt 4,1 tỷ kWh trong năm nay, và mức lợi nhuận sau thuế này thấp hơn đáng kể so với dự báo của PHS (Doanh thu thuần đạt 8.012 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế là 732 tỷ đồng).
 |
| PHS đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu NT2 với mức tăng giá tiềm năng là 13%. / https://tapchiketoankiemtoan.vn/ |
Trong bối cảnh hiện tại, PHS đánh giá kế hoạch này là tương đối thận trọng khi công ty hoàn toàn có thể duy trì được đà đi ngang trong năm nay nhờ nhiệt điện dần lấy lại ưu thế so với thủy điện, đó là chưa kể hiệu quả hoạt động thuộc hàng tốt nhất trong ngành của NT2, có thể nhanh chóng cung cấp điện vào những thời điểm nhu cầu và giá điện (trên thị trường cạnh tranh) tăng cao.
Đợt đại tu nhà máy trong tháng 9 và tháng 10 năm 2023: NT2 dự kiến sẽ thực hiện kế hoạch đại tu nhà máy trong năm 2023 nhân dịp đánh dấu 100/000 giờ hoạt động. Ban lãnh đạo cho biết kế hoạch này dự kiến sẽ được thực hiện trong 44 ngày từ tháng 9 đến tháng 10 năm 2023, đây thường là 2 tháng thấp điểm trong năm của công ty. Và có thể tiêu tốn khoảng hơn 400 tỷ đồng để thực hiện toàn bộ hạng mục, số tiền này sẽ được phân bổ vào chi phí trong 3 năm. PHS ước tính năm nay sản lượng của NT2 sẽ đi ngang (thay vì tăng trưởng) so với năm 2022 do tác động của đợt đại tu lần này.
Trong năm 2023, công ty dự kiến chia cổ tức bằng tiền với tỷ lệ 25% trên vốn điều lệ (2.500 đồng/cổ phiếu). Công ty đã chốt quyền nhận cổ tức đợt 1 là 1.000 đồng/cổ phiếu vào ngày 23/03/2023.
Điểm nhấn đầu tư: (1) Lợi nhuận có thể duy trì mức tăng trưởng đi ngang trong năm 2023F, bất chấp việc nhà máy phải tạm dừng trong thời gian dài để thực hiện đại tu. Đó là nhờ triển vọng tươi sáng của nhiệt điện, do hiện tượng La Nina có thể qua đi từ đầu năm 2023 và cuốn đi ưu thế thuận lợi của thủy điện. Theo đó, PHS dự báo tổng sản lượng có thể đạt khoảng 4,078 triệu kWh trong năm 2023F, tương đương với mức thực hiện trong năm 2022. (2) Công ty đang tăng tốc giảm nợ và củng cố hoạt động kinh doanh trong bối cảnh lãi suất tăng cao. Điều này cho phép công ty đảm bảo lợi nhuận và tỷ lệ chi trả cổ tức cao trong tương lai.
Sử dụng phương pháp DCF và P/E, PHS ước tính giá trị hợp lý là 33.300 đồng/cổ phiếu. Do đó, PHS đưa ra khuyến nghị MUA với mức tăng giá tiềm năng là 13%. Định giá này đã tính đến kế hoạch đại tu nhà máy của NT2 trong năm 2023, dự kiến kéo dài 44 ngày, khiến cho sản lượng chỉ đạt mức tương đương 2022 thay vì tăng trưởng như dự báo trước đó của PHS.
Rủi ro: (1) Biến động bất lợi của giá khí tự nhiên; (2) Sự thay đổi bất lợi trong chính sách điều hành của chính phủ; (3) Rủi ro suy thoái kinh tế ngày càng rõ nét; (4) Rủi ro dòng tiền do EVN chậm thanh toán.
Công ty chứng khoán BIDV – BSC
Khuyến nghị theo dõi cổ phiếu GMD
BSC khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu GMD với giá mục tiêu 57.000 đồng, (+8% so với giá đóng cửa ngày 20/04/2023) cho năm 2023 dựa trên hai phương pháp PE mục tiêu (17x). BSC đưa ra khuyến nghị THEO DÕI do cho rằng tăng trưởng sản lượng âm trong năm 2023. So với Báo cáo trước đó, BSC nâng giá mục tiêu từ 53.500 đồng/cp lên mức 56.500 đồng/cp chủ yếu đến từ việc BSC đưa vào lợi nhuận bất thường từ bán cảng Nam Hải Đình Vũ vào định giá.
Triển vọng kinh doanh 2023: (1) Hoạt động kinh doanh cốt lõi kém khả quan do sản lượng suy giảm trong 2023 và (2)Ghi nhận lợi nhuận One-off (Trước thuế) từ thanh lý cảng Nam Hải Đình Vũ (BSC ước tính 1,228 tỷ)
Trong năm 2023, BSC dự báo GMD ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.632 tỷ đồng (-8% yoy), NPATMI đạt 1.985 tỷ đồng (+100% yoy), tương đương EPS FWD đạt 6.587 đồng, P/E FWD = 8,2, nếu không tính lợi nhuận one-off, NPATMI = 941 (-5% yoy), EPS FWD = 3.124 đồng, P/E FWD = 17.2 dựa trên các giả định sau:
(1)Khai thác cảng: Sản lượng khai thác cảng tại các cảng công ty mẹ giảm -11,3% yoy, sản lượng tại Gemalink giảm -16% yoy, SCS giảm -10% yoy. (2)Mảng Logistics: Doanh thu đi ngang nhờ ký các hợp đồng vận tải biển giá cao từ 2022. (3)BSC ước tính GMD sẽ ghi nhận 1/228 tỷ lợi nhuận trước thuế từ thoái vốn tại cảng NHDV
Rủi ro: Sản lượng giảm mạnh hơn so với dự báo, lợi nhuận one-off thấp hơn so với dự báo.
Công ty Chứng khoán SSI - SSI Research
khuyến nghị khả quan cho cổ phiếu QNS
Luận điểm đầu tư: SSI duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN đối với QNS, cho BVSC cho rằng triển vọng của công ty đã được cải thiện. SSI điều chỉnh tăng 8% ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2023 so với dự báo trước đó do (i) giá đường cao hơn và (ii) sản lượng đường RE tăng lên. SSI đưa ra giá mục tiêu cho QNS là 48.500 đồng/cổ phiếu (từ 46.000 đồng/cổ phiếu), với tiềm năng tăng giá là 14% (tổng mức sinh lời là 21%).
Công ty chứng khoán Bảo Việt – BVSC
Khuyến nghị tích cực cổ phiếu PNJ
Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) vừa công bố kết quả kinh doanh quý I/2023 vững chắc với lợi nhuận ròng tăng trưởng 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái từ nền cao, đạt 749 tỷ đồng (mức cao kỷ lục), hơi thấp hơn so với ước tính của BVSC là 757 tỷ đồng (tăng 05,0% so với cùng kỳ), với doanh thu thuần đạt 9.753 tỷ đồng (giảm 3,8% so với cùng kỳ). Với những kết quả trên, PNJ đã hoàn thành 38,2%/ 25,3% dự báo tương ứng cho 2023 của BVSC.
BVSC duy trì dự báo lợi nhuận ròng 2023 cho PNJ là 1.962 tỷ đồng, tăng 8,6% so với năm trước. Dự báo hiện tại cho thấy lợi nhuận ròng của PNJ tăng trưởng 18,9% trong 2024 và 10,6% trong 2025.
BVSC duy trì giá mục tiêu với PNJ ở mức 92.200 đồng/CP (Upside: 19,3%). Ở mức giá hiện tại, PNJ đang giao dịch tại P/E là 11,9x (giữa 2024) và 10,9x (2024), so với trung bình 5 năm là 18,0x. BVSC ưa thích PNJ với vị thế dẫn đầu thị trường và câu chuyện dài hạn nhờ sự mở rộng nhanh chóng của tầng lớp trung lưu ở Việt Nam.
Những khuyến nghị của các công ty chứng khoán là nguồn thông tin tham khảo, các công ty chứng khoán đều có khuyến cáo miễn trách nhiệm đối với những nhận định trên.
Nguồn: Phiên giao dịch ngày 25/4/2023: Những cổ phiếu cần lưu ý
https://tapchiketoankiemtoan.vn/
