Phân tích giao dịch lô cổ phiếu 2.400 tỷ của Vinaconex ITC và dấu ấn đại gia Vũ Đình Chiến

Cổ đông sẽ tiếp tục chi tiền mua cổ phiếu cao nhờ Dự án Cát Bà Amatin?

Công ty cổ phần Đầu tư và phát triển du lịch Vinaconex - Vinaconex ITC (mã chứng khoán: VCR) vừa xác nhận Công ty TNHH Sàn giao dịch Bất động sản Hà Nội Anpha đã chính thức trở thành cổ đông lớn. Doanh nghiệp này mua trọn lô 48.430.106 cổ phiếu VCR, tương ứng tỷ lệ sở hữu 23,06% vốn điều lệ của Vinaconex ITC trong một phiên giao dịch.

Toàn bộ số cổ phiếu này được thực hiện theo phương thức thỏa thuận trong phiên 3/7/2025 với giá trị giao dịch đạt 2.402.230.117.812 đồng. Tính trung bình, giá mua mỗi cổ phiếu là 49.602 đồng, cao hơn đáng kể so với mức giá đóng cửa cùng ngày là 42.800 đồng/cổ phiếu.

Chênh lệch gần 7.000 đồng/cổ phiếu so với thị giá đặt ra dấu hỏi lớn: Vì sao nhà đầu tư chấp nhận trả giá cao hơn thị trường gần 15% để mua một doanh nghiệp đang ngập trong thua lỗ?

Bên bán là ai? Trước đó không lâu, Hội đồng Quản trị Tổng Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, mã: VCG) – đơn vị nắm cổ phần chi phối tại VCR đã thông qua nghị quyết chuyển nhượng toàn bộ phần vốn góp tại Vinaconex ITC.

Theo kế hoạch, Vinaconex sẽ bán 107,1 triệu cổ phần, tương đương 51% vốn điều lệ của VCR, với giá bán tối thiểu là 48.000 đồng/cổ phiếu – mức giá cao hơn khoảng 12% so với thị giá lúc đó. Hình thức chuyển nhượng là đàm phán trực tiếp với nhà đầu tư quan tâm, thay vì chào bán công khai.

Sức hấp dẫn của Vinaconex ITC có lẽ không đến từ con số lợi nhuận hay hiệu quả kinh doanh hiện tại, mà nằm ở “của để dành”: Dự án khu đô thị du lịch Cát Bà Amatina – một siêu đô thị nằm tại vị trí đắc địa trên đảo Cát Bà, TP. Hải Phòng

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2025, lãnh đạo Vinaconex cho biết dự án Cát Bà Amatina đã cơ bản hoàn thành hạ tầng, với khối lượng thực hiện riêng trong năm 2024 đạt khoảng 500 tỷ đồng. Doanh nghiệp kỳ vọng sẽ chính thức đưa sản phẩm ra thị trường trong năm 2025, mở ra kỳ vọng dòng tiền đổ về trong các năm tiếp theo. Tính đến cuối quý I/2025, tổng vốn Vinaconex ITC đã đầu tư vào dự án lên tới 4.920 tỷ đồng, chiếm gần 94% tổng tài sản của doanh nghiệp.

Báo cáo tài chính quý I/2025 cho thấy doanh nghiệp tiếp tục lỗ ròng 5,5 tỷ đồng, tăng so với mức lỗ gần 4,7 tỷ cùng kỳ năm 2024. Tổng lỗ lũy kế chưa phân phối tính đến 31/3/2025 đã vượt âm 545,3 tỷ đồng.

Những lớp vỏ thay hình đổi dạng của Anpha

Công ty TNHH Sàn giao dịch Bất động sản Hà Nội Anpha được thành lập từ năm 2014, nhưng không phải dưới hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn như hiện nay. Ban đầu, doanh nghiệp có tên là Công ty Cổ phần Sàn giao dịch Bất động sản Hà Nội Anpha. Đến năm 2018, công ty mới chuyển đổi loại hình và chính thức mang cái tên hiện tại.

Chủ doanh nghiệp ban đầu là Công ty Cổ phần Kinh doanh Quốc tế MIK, trụ sở tại TP.HCM, một doanh nghiệp bất động sản do ông Hoàng Cao Minh Đức đại diện pháp luật. Ông Hoàng Cao Minh Đức là một cái tên khá quen mặt trong giới bất động sản, đang đứng tên tại ít nhất 7 doanh nghiệp khác trong cùng lĩnh vực.

Theo cập nhật từ đăng ký kinh doanh mới, sau đó quyền sở hữu công ty được chuyển cho ông Vũ Đình Chiến (sinh năm 1973, trú tại Long Biên, Hà Nội).

Lịch sử lãnh đạo của Bất động sản Hà Nội Anpha cũng có nhiều biến động. Vào năm 2018, ông Vũ Đình Chiến không còn là Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm Tổng giám đốc, người đại diện pháp luật, mà thay vào đó là ông Vũ Tiến Đức (sinh năm 1968). Chỉ một năm sau, ông Đức lại được thay thế bởi ông Hoàng Cao Minh Đức (sinh năm 1982) – chính là người đại diện pháp luật của MIKGroup và hàng loạt doanh nghiệp khác.

Tuy nhiên, một năm sau, ông Vũ Đình Chiến lại quay về ghế chủ tịch. Từ năm 2020 đến nay, ông Chiến luôn kiêm nhiệm cả Chủ tịch, Tổng giám đốc, Giám đốc và người đại diện pháp luật của Bất động sản Hà Nội Anpha. Cùng điều hành với ông Chiến còn có hai thành viên Hội đồng quản trị khác là bà Nguyễn Thị Hoa (sinh năm 1991, quê Nghệ An) và bà Nguyễn Thị Thu Hương (sinh năm 1989, quê gốc Khánh Hoà).

Trong khoảng thời gian từ 2018 đến 2024, Anpha liên tục nâng vốn điều lệ từ 93 tỷ đồng lên 317,9 tỷ (năm 2018), rồi vọt lên 956,9 tỷ (năm 2021) và đạt mốc 1.056 tỷ đồng vào cuối năm 2024. Trước thời điểm mua vào cổ phần VCR, ngày 24/6/2025, vốn điều lệ của Anpha đã được cơ cấu lại, trong đó ông Vũ Đình Chiến nắm giữ tới 90,468%, tương đương 956,17 tỷ đồng. Phần còn lại chia đều cho hai cổ đông: Bùi Bích Hạnh và Nguyễn Thị Hoa, mỗi người nắm 4,766% (tương đương 50,317 tỷ đồng).

Thông tin về cá nhân chủ tịch Anpha, ông Vũ Đình Chiến hiện đang là người đại diện pháp luật cho ít nhất 17 công ty khác, phần lớn hoạt động trong lĩnh vực bất động sản, xây dựng, dịch vụ hoặc đầu tư tài chính.

Nhóm doanh nghiệp mà ông Vũ Đình Chiến đứng tên vô cùng đa dạng và đình đám trong giới bất động sản, bao gồm: Công ty TNHH Đầu tư Xây dựng An Thịnh, Công ty TNHH Đầu tư Gia Cường, Công ty TNHH Phát triển Delta Hà Nội, Công ty TNHH Dịch vụ Phát triển Hưng Phú, Công ty TNHH Đầu tư Delta Hà Nội, Công ty TNHH Thương mại Dịch vụ ANC Sài Gòn, Công ty TNHH Eurowindow Phú Quốc, Công ty Cổ phần Bất động sản Vinalines Vĩnh Phúc, v.v.

Trong số đó, có những cái tên nổi bật như: Công ty TNHH Đầu tư Xây dựng An Thịnh: Chủ đầu tư của dự án Khu đô thị mới An Thịnh – Mê Linh (Hà Nội) và khu resort Tam Đảo. Công ty TNHH Eurowindow Phú Quốc, chủ đầu tư của dự án Khu du lịch Paradise Cove tại xã Dương Tơ, Phú Quốc. Hay Công ty Cổ phần Bất động sản Vinalines Vĩnh Phúc: Chủ đầu tư của Khu đô thị mới Vinalines (xã Đại Thịnh – Thanh Lâm – Tráng Việt).

Đặc biệt, trong số này có cả Công ty TNHH Đầu tư và Kinh doanh Địa ốc Mỹ Phú, doanh nghiệp từng bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt vi phạm hành chính theo Quyết định số 212/QĐ-XPHC ngày 14/05/2024.

Hầu hết các công ty trong nhóm trên đang sở hữu chéo với nhau, công ty này là cổ đông chính của công ty khác, tạo nên một mạng lưới phức tạp các mối quan hệ sở hữu, đan xen khó phân định. Cấu trúc phức tạp này khiến việc truy vết dòng tiền, năng lực tài chính thực tế hay nguồn gốc vốn đầu tư của Anpha vào VCR trở nên khó khăn.

Đáng chú ý, dòng tiền hoạt động của nhiều doanh nghiệp trong mạng lưới này không thực sự khởi sắc, thậm chí có những thời điểm khá ảm đạm. Vậy điều gì đã cho phép Anpha hay ông Chiến mạnh tay rót hơn 2.400 tỷ đồng vào VCR, một khoản đầu tư mang tính chiến lược và cũng đầy rủi ro?